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发布时间:2019-02-10 17:37  来源:搜狐   编辑:柳暮雪

行业资讯

外资预测明年市场波动加剧 中国经济成关注焦点

三大运营商5G组网策略日渐清晰 明年投资将达百亿级

高股息板块表现坚挺 关注年报高分红个股

汽车板块冰火两重天 零部件股上涨整车股低迷

同业资讯

睿远基金首批备案专户规模超百亿元

一批基金加大可转债配置力度

公募基金积极布局量化投资新机遇

ABS成基金子公司重点发力领域

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苹果“保险+期货”进入理赔期

行业资讯

外资预测明年市场波动加剧 中国经济成关注焦点

2018年12月18日证券时报网

近日,安本标准投资管理、富达国际相继发布2019年市场展望。在这些外资机构看来,明年市场波动可能加剧,中国经济和市场变化成为他们关注的焦点。

富达国际:密切留意

中国债市变化和风险

富达国际全球股票投资主管Romain Boscher日前表示,债务威胁是全球股票市场面临的最大威胁。为期十年的量化宽松实验,加上中国由债务推动的经济高速增长,都为世界留下了一笔巨额的待付账单。

“过去两年,全球利率从1.2%上升至2.2%,接近我们所预计的新高水平——2.5%左右。如果超过这一数值,或有可能引发新一轮的金融危机,所以各国央行都不愿上调利率。同时,债务问题可能会蔓延至金融系统的其他领域,这也正是我们关注意大利债市和中国企业债券市场的原因。” Romain Boscher解释称。

相比意大利,富达国际更为关注中国。虽然意大利债券市场是欧洲最大的债券市场,但从投资者构成的角度来看,意大利债券的投资者以长线的国内投资者为主,他们不会因为短期的市场波动而过分恐慌。

“中国债券市场尚不够成熟,伴随着违约潮的首次出现,该市场正处于第一轮信贷周期。尽管中国政府已采取多种措施来刺激经济,但投资者的反应仍有待观察。他们可能对债券市场当前的状况过于担忧,以至于不愿再投资企业债券。我们预计中国政府将能够引导市场平稳度过信贷周期,但当前中国债务的绝对水平已处于较高位置,因此政府在促进融资的同时,必须避免债务的进一步增长。我们将密切留意中国债市的情况和风险。”Romain Boscher说。

安本标准投资管理:市场波动性持续增加

到2019年的市场,安本标准投资管理认为风险资产有望延续上升趋势,不过面对市场波动性的日益增加,投资者应加强风险管理,做好分散投资。

在该机构看来,2019年投资市场将呈现五大趋势:一是全球经济维持增长,但步伐放缓;二是市场波动成为常态;三是政策不确定性扰乱市场;四是货币政策分歧扩大;五是中国左右大局。

“中国对全球经济和各国市场的影响力不言而喻。投资者在2019年应关注的两大事项是:中美关系将如何发展,以及国内刺激性政策的力度。如果美国对中国采取更强硬的态度,不但全球贸易将受挫,区域经济的稳定都将受到牵连。”安本标准投资管理指出。

安本标准投资管理多元资产和宏观投资部投资董事张冬岳称,投资者在资产配置的过程中,应加强分散投资,加强主动管理,做好风险防范,并在条件允许的情况下适当配置另类资产。

“对于短期市场走势,我们仍然偏好风险资产,但需要在市场和行业的选择上更为谨慎。只要政治形势未有实质恶化,投资者可对2019年的企业估值和利润增长保持信心。当估值愈昂贵,股市价格与盈利增长脱轨的风险便愈大。当前我们仍看好美国、欧洲、日本和新兴市场股市。其中,经过过去一年的调整,新兴市场股市的估值具有较大吸引力。日本的周期性经济复苏、政治稳定和企业治理改善亦有吸引之处。”张冬岳表示,在波动的市场中,主动型选股变得更为关键。

安本标准投资管理中国股票投资主管姚鸿耀认为,中美贸易紧张关系带动市场持续波动,预期投资者情绪在接下来较长一段时间仍会脆弱。投资者应注视企业的业务模式和增长前景会否受外围因素拖累。

不过,他对于中国经济的长远展望,以及国内一些资产负债状况稳健、重视公司管治的优质企业依然抱有信心。

“中国致力实现较高质素的增长,并改革以解决经济结构的脆弱性问题,加上最近出台振兴经济的措施,借此鼓励消费、改善营商环境和舒缓民企的财务状况,对2019年的A股市场是利好消息。我们看好能够受惠于消费增长的公司,尤其是平均销售价节节上涨的高档品牌。随着中产阶层日益壮大,他们对优质生活的渴求将继续带动对医疗护理、保险、旅游和智能电器的需求。”他补充说。

三大运营商5G组网策略日渐清晰 明年投资将达百亿级

2018年12月18日证券时报网

5G商用迎来倒计时,随着5G标准越来越完善以及相关测试的不断推进,运营商在5G投资、部署上的态度也更加积极。

在今年8月三大运营商发布的半年报中,运营商用了“精准投资”、“稳妥掌控节奏”、“高度重视投资回报”等词汇来谈未来的5G规划,一方面是因为5G时代前将遇到的不确定性,另一方面彼时运营商对5G的态度仍然较为谨慎。

进入12月,行业主管部门先是向三大运营商颁发了5G试验频谱,而后运营商也给予了积极回应。获得试验频谱是运营商启动网络建设的先决条件,与8月份较为保守的态度相比,运营商在发展5G上的态度也更为积极。例如,中国移动明确表示要打造5G先发优势。

证券时报?e公司记者从产业链了解到,目前,三大运营商的5G组网策略已基本确定,运营商在5G元年(2019年)的5G投资支出将达到百亿级。

5G组网策略日渐清晰

2017年12月及2018年6月,3GPP先后发布了NSA(非独立组网)与SA(独立组网)两个版本的第一阶段5G标准,也正因此,运营商在建设网络时将面临两种选择。

其中,前者并非完整的5G网络,但可以满足5G大带宽的标准要求,提供更高的下载速率,后者则可以支持更多的5G应用场景;前者初期部署投入相对少一些,但从长期来看仍需要向后者演进,后者初期投入大,但网络部署可以一步到位。

证券时报?e公司记者注意到,5G试验频谱发布后,中国移动立即表态,要启动大规模网络建设,积极推进所在试验频谱产业链的成熟;中国联通也表示,已经为5G建设做好储备。

目前,三大运营商均未就采用何种组网策略发展5G给出官方表态。但证券时报?e公司记者从产业链人士处获悉,中国移动预计将在2019年一季度启动5G设备的集采工作,这就意味着,中国移动很大程度上会先期采用NSA方式建设5G网络。

该人士进一步解释,作出这一判断的原因是,2019年一季度,包括设备商在内的产业链进度只能满足NSA网络建设要求,“如果中国移动是计划2019年三季度开始建设5G网络,那么肯定会选择SA方式建网。”

证券时报?e公司记者同时了解到,中国联通有可能在2019年一季度启动NSA方式下的5G网络建设,也就基本上与中国移动站在了同一起跑线上。实际上,正如前述,SA组网初期投入大,但中国移动一直以来现金流充沛,即使选择投资成本更高的SA方式也有能力支撑。

“中国移动选择NSA建设5G网络的目的也只有一个,就是为了赶进度。”上述人士向证券时报?e公司记者分析道。近期,中国移动与中国联通在5G上的表态值得玩味,12月16日中国移动2019年工作会议上提出要打造“5G先发优势”,中国联通也提出要具备“5G终端的先发优势”。

值得一提的是,中兴通讯无线方案总工陈志萍近期表示,在5G网络架构上,无论中移选择SA或NSA,中兴通讯都已做好全面商用支撑准备。从上述情况来看,中国移动与中国联通在谁将率先在国内提供5G服务上或将展开一场争夺。

运营商谁将先发5G意义重大,一方面能够更好地树立品牌,获得用户感知;另一方面也是获得竞争优势的一种方式。不过,相比之下,中国电信似乎无意参与到这场率先提供5G服务的竞争中。

证券时报?e公司记者从业内人士处了解到,中国电信将跳过NSA、直接采用SA方式进行5G组网,“这一策略已经十分明确”。实际上,中国电信目前也未就采取何种组网方式有过官方表态,但在今年6月发布的《5G技术白皮书》中,中国电信明确提出过5G网络将优先选择SA方案。

“SA组网的条件可能要到明年三季度才会成熟。”由于符合SA要求的5G设备测试相对慢一些,这就意味着中国电信的5G集采工作最快也将在明年三季度启动。这一时间点也得到另外一位人士的认可,“中国电信在明年下半年启动集采是正常的。”

证券时报?e公司记者获悉,日前,中国电信完成了业界首个SA方案的4G与5G网络互操作验证。此次测试验证了5G SA方案的可行性,将进一步推动5G设备的成熟和4G设备的完善,对于5G产业链的发展具有重要价值。从此举来看,中国电信部署SA网络的可能性也增加不少。

三大运营商决定5G组网策略需要考虑短期与长期的资金投入,也要考虑收益成本比。但就目前情况来看,运营商的进度可以满足2019年预商用、2020年正式商用5G的目标。

不过,也有业内人士向证券时报?e公司记者提醒,“当前的5G推进进度可能有点快了,毕竟现在芯片和终端等都不太成熟,太早建网或许对5G整体发展并不利。”

明年5G投资将达百亿级

近期,中国移动在“5G创新合作峰会”上宣布了将全面启动17城市的5G规模试验和应用示范。中国联通也发布了5G网络的商用/试点进展及计划,将围绕京津冀、长三角、珠三角、直辖市及中部重点城市群,开展17个试点城市5G业务示范及网络试验工作。

中国电信目前已在深圳开通31个5G站点,计划到明年3月前,以深圳软件产业基地(双创园)为中心,建设50个5G站点,形成小范围的连片覆盖。另外,中国电信已在杭州世游赛场馆奥体中心周边建设了10余个5G基站。

5G组网策略明确后,网络建设并非一蹴而就,业内预计5G建设周期至少在5年以上。一位设备商人士告诉证券时报?e公司记者,为运营商提供的组网建议包括,要按需投入建设、合理控制建设规模,同时要考虑多频段联合组网等。

证券时报?e公司记者了解到,城市地铁沿线、体育场馆、住宅区、写字楼等将是5G覆盖的首要区域,而诸如乡镇、工厂等地的覆盖时间将相对滞后。实际上,过去的网络建设都遵循了类似的部署路径,2008年为保障北京奥运会及港澳等地,3G建设一期率先实现了10个城市的覆盖。

产业链人士向证券时报?e公司记者预测,5G建设初期,明年5G基站的覆盖城市及部署数量不会太多,就单个运营商而言,会在国内20~25个城市部署5G,每个城市部署的基站数量约为500~1000站。

就部署成本而言,该人士预计,5G试商用阶段的单站价格约为50万~60万元,5G部署成熟期的单站价格会降至30万~40万元;另外,5G网络的部署还包括传输网、核心网,传输网折合到单个基站上的成本约为5万~10万元,5G核心网在部署初期的单城市造价约为1000万~3000万元。

由于三家运营商在NSA与SA建网方式上的选择有所不同,在暂不考虑核心网投资支出的情况下,以上述2018最新送彩金白菜网最低区间和最高区间分别计算,单个运营商2019年采购的5G基站数量大致为1万个~2.5万个,涉及的5G投资支出范围约在55亿元~175亿元之间。

当然,这一结果只是产业链的初步预测,5G投资支出的实际值还要根据运营商的投资计划安排,一般而言,运营商会在明年初披露2018年年报时确定2019年的投资计划。

信建投在最近的策略报告中预计,三大运营商的资本支出将从2019年起迎来5年左右的增长周期;但由于目前5G尚处于技术逐步成熟,运营商开始建网规划阶段,且中国5G频谱刚刚获得批复,预计运营商初期公布的2019年资本支出不会为5G做太多预算,存在2019年中追加的可能。

运营商的资本支出一直备受关注,下游华为、中兴通讯等厂商的业务收入很大程度上依赖于运营商的资本支出,再往下游看,诸如射频单元、滤波器等各类器件厂商的业绩也与此密切相关。

除此之外,中国铁塔也将受益于5G的部署。“在产业链中,我们是信息通信基础设施建设运营者,5G时代主要负责5G站址建设维护,通过与房地产、铁路、电力等社会各方合作,储备了千万级的社会站址资源,可助力三家运营商5G快速高效经济布局。”一位接近中国铁塔的人士向证券时报?e公司记者说。

5G手机没有那么美

在本月的骁龙技术峰会上,高通推出了新一代骁龙855移动平台,这也是全球首款商用5G移动平台,随之而来的5G手机的脚步也更近了一些。高通再次明确5G手机的面世时间是“明年早些时候”,小米、OPPO、vivo等厂商也将在明年推出搭载高通芯片的5G手机。

然而,就在消费者期待5G手机尽快到来的时候,中国移动发布一项预测,2019年5G手机的价格或将在8000元以上,这一预测让消费者对5G手机望而生畏。一位手机厂商人士告诉证券时报?e公司记者,以某款4000元级别的高端机型来看,虽然5G版本的该机型不会达到8000元级别,但售价至少会增加千元以上。

证券时报?e公司记者了解到,影响5G手机价格的因素很多,5G终端产业要实现良性发展,也至少存在三大挑战。从技术上看,5G通信能力升级,技术方案更加复杂,既要实现3G/4G/5G多模共存,也要满足5G新频段要求,在终端射频硬件的设计上挑战并不小。

一位手机工程师告诉证券时报?e公司记者,高通推出的骁龙855处理器要实现5G功能必须另外搭载基带芯片骁龙X50,两者并非集成在一体;这就需要在寸土寸金的手机空间中,为基带芯片另寻一块安置空间,这给手机结构设计增加了新的困难。

另一方面,5G手机的挑战还来自于产业规模初期并不大,这也是导致5G手机初期价格令人望而生畏的原因。据了解,5G初期主芯片供应不足、2019年底前可选方案有限,5G手机方案配置高、价格高,短期内暂无中低端方案。

当然,还有最重要的问题,拿到5G手机后,消费者可以用来做什么?这就涉及业务应用层面的问题了。业内人士告诉证券时报?e公司记者,目前,面向5G手机的杀手级应用仍未显现,内容储备依然欠缺,产品品类也尚不充足。

就5G手机的进度,业内人士向证券时报?e公司记者预测,按照2年左右的换季周期,如果运营商在2021年启动大规模,到2024年,存量手机中,5G手机能占据40%~50%的份额。

按照中国移动的计划,2019年7月开始将集中采购一万台5G终端,并在2019年9月交付,其中包括手机及其它2018最新送彩金白菜网类终端,2019年还将投入1亿~2亿元额度进行终端补贴,开展试验并发展友好用户。

中国移动表示,2020年之后还将投入更大规模的资源,使5G终端在需求拉动、产量扩大、成本降低等带动下形成规模发展。根据预测,2020年5G商用终端的品类将达到60款以上,手机类终端的价格门槛也将降至1000元级别。

中国联通近期也发布了2019年的5G行业终端推进计划,其中,2019年1月将完成采购测试终端;2019年第一季度将发布满足NSA网络要求的5G终端;第二季度将实现满足NSA要求的5G终端试商用,并同期发布5G新型终端;2019年三季度,中国联通计划完成5G终端NSA/SA试商用;2019年第四季度,5G商用终端大规模上市。

目前,多家手机厂商正在争夺5G手机的首发,从产业链进度来看,时间也相对明确。不过,在业内人士看来,初期的5G手机象征意义更大,并且明年先期面世的手机仍然是只满足NSA网络要求,满足SA网络要求的5G手机至少要等到2020年才能面世。

高股息板块表现坚挺 关注年报高分红个股

2018年12月18日证券时报网

近期A股市场一直处于震荡筑底走势中,高股息率的个股在弱市中的“保护伞”作用逐渐显露。昨日通达信高股息股票指数涨0.91%,在各大板块中表现突出,世荣兆业、格力地产、首开股份、秀强股份、粤高速A、长江电力等均走势坚挺。

市场分析人士认为,12月高股息策略表现较好的原因则可能与年末市场情绪低迷有一定关系,特别是当前市场处于底部打磨期,高股息股具有避险属性,当市场情绪缓慢修复时,通常高股息股先行上涨,随着赚钱效应带动情绪进一步高涨,行情便可能会扩散到其他股票中。

高股息股表现活跃

近期A股继续呈现震荡整理的局面,市场热点散漫,增量资金也乏善可陈,投资者倾向于选择优质标的进行布局,高股息股因此受到资金关注,在近期脱颖而出。

昨日高股息板块由地产股率领,继续走出坚挺的行情。其中,世荣兆业、格力地产、首开股份、香江控股均涨超3%,而其他板块的高股息股也纷纷响应,秀强股份、粤高速A、龙蟒佰利、方大特钢等盘中表现也相当活跃。

机构认为,当前市场仍然处于弱势中,风险偏好持续低迷,缺乏明确主线。随着年报将近,高股息标的具备较为确定的股息收益,同时表明公司具备稳定较高的盈利能力和良好的治理状况,预计将成为市场重点关注的确定性机会。

同花顺显示,根据2017年分红总额以及个股最新价格计算,总共有381只股票的股息率高于3%,高于各种“宝”类理财产品目前2.8%~3.0%左右的收益率。其中股息率高于10%的有13只,江铃汽车股息率最高,达到21.90%,其次分别是银亿股份和方大特钢,股息率分别为20.77%和14.98%。这些高股息股主要集中于房地产、汽车、医药生物、交通运输、家用电器、化工、公用事业等板块。

从12月份的走势来看,总共有16只高股息股12月以来涨幅超过10%,其中股息率最高的江铃汽车累计涨17.92%。此外,月度涨幅居前的还有新天科技、九阳股份、依顿电子、海澜之家、世荣兆业、华夏幸福、华帝股份等。

重点关注年报分红

随着年报披露临近,上市公司的年报分红将是市场关注的重点之一,有券商建议从中挖掘可能出现的高股息率公司,这是当前攻守兼备的有效策略。

显示,年报高股息策略最优持有窗口为首次公告日前三个月和首次公告日至股权登记日期间,分别可以获得平均超额收益5.20%和4.81%。

广证恒生表示,财务状况及公司治理良好的成熟型公司更可能有高股息。其总结了高股息股的4个共性特征:一是主要分布在主板成熟型行业的大市值公司。二是具备稳定较高的盈利能力和流动性状况。三是公司治理状况较好且处于稳定发展期。四是大多有连续分红的历史。

目前,A股市场已有5家公司推出2018年报分红预案,均有派现。这5家公司分别是中兵红箭、联创互联、汉邦高科、正业科技和正元智慧。其中正业科技11月21日公告了2018年度10转9.5股派4.2元的分配预案,结合昨日收盘价,年报分红的股息率约为18.11%。

不过,东方证券提醒,高股息率策略虽然有效,但股息率的连贯性较弱,过去高股息的股票很难在未来获得同等的高股息。此外,就当前情况来看,高股息率选股的策略之所以收益不高,可能是因为高股息率的原因并非高分红,而是跌幅较深。

汽车板块冰火两重天 零部件股上涨整车股低迷

2018年12月18日证券时报网

昨日,汽车零部件板块和汽车整车市场呈现出“冰火两重天”的景象:申万汽车零部件板块超过半数的个股上涨,而整车板块则表现低迷。

上述表现上的差异,与上周五国家出台了美国进口车的退税新政策有关。12月14日,财政部官网宣布,暂停加征原产美国的汽车及零部件关税3个月,涉及211个税目。

汽车零部件股走强

截至昨日收盘,在申万汽车零部件板块中,大部分个股股价上涨。其中万通智控和八菱科技涨停、新朋股份、均胜电子、伯特利等多只个股股价涨幅逾5%。

万通智控的主营业务是轮胎气门嘴、轮胎气压监测系统(TPMS)以及相关工具及配件研发、生产和销售。据其公告透露,公司与中策集团、Haltec等汽车零部件一级供应商及上汽集团等整车制造商建立了长期稳定的合作关系。此外,公司产品主要销往欧洲、北美、澳大利亚等地区。

此外,昨日特斯拉概念股集体上涨。其中,均胜电子、长鹰信质、文灿股份等均涨逾5%。整车板块则表现则相对低迷,截至收盘,上汽集团上涨1.54%,中国重汽涨0.69%,长安汽车跌1.39%。两只国产新能源汽车个股中,北汽蓝谷下跌1.78%,比亚迪下跌4.21%。

消息面上,12月14日,财政部官网宣布,暂停加征原产美国的汽车及零部件关税3个月,涉及211个税目。其中包括从2019年1月1日起至2019年3月31日,对点燃式发动机的越野车(1.5Llt;排气量lt;2L)等28个税目商品暂停征收所加的25%的关税;对大型电动客车(30座机以上)116个税目商品暂停加征25%的关税;此外对67个税目商品暂停加征5%的关税。

利好特斯拉产业链

据了解,2017年,我国进口乘用车共销售124.7万辆,占市场总销量的4.3%。美国并不是我国进口车原产地的第一大来源国,其进口销量排在日本、德国之后,但中国汽车销售市场在全世界拥有着不可小觑的地位,对特斯拉等新兴汽车厂商来说尤其如此。

目前,我国对汽车加征的税种主要包括增值税、依据排量而定的消费税、关税、超豪华小轿车消费税。此前由于中美贸易摩擦,中国于7月6日起对原产地为美国的汽车额外加征25%的关税,因此美产进口汽车的实际关税提升至40%。

该政策对进口美国汽车的销量影响显著。中国海关曾发布2018最新送彩金白菜网,今年前三季度美国原产车的报关量为15.9万辆,同比下降27.8%。尤其在今年7~9月,月度报关量同比大幅下滑。据乘联会,特斯拉第三季度在华销量下滑37%,今年10月的销量暴跌七成。

有汽车专业人士表示,今年以来的贸易政策的调整,导致汽车终端结构发生明显的变化。由于关税的影响,欧系、美系消费者观望情绪大于购买,影响进口总量下滑;而日系车保持增长占比继续提升。在此情形下,美国进口车企如特斯拉等纷纷采取措施,以牺牲短期毛利换市场。此次中国对美国进口车的关税政策调整后,有利于美产车进口量的恢复,利好相关车企及经销商,尤其是特斯拉在第三季度产能加速爬坡,此次关税政策调整,特斯拉迅速下调了相关车型的价格,这将有效刺激高端电动车终端市场。在国产汽车体系方面,则将进一步推动国产车价格体系的下移。

中信证券认为,美国进口车关税下调,短期收益标的首先是进口汽车服务商;其次,特斯拉为推进中国市场的销售,已经从11月起下调了部分车型的价格。此次关税下调,将对特斯拉及特斯拉产业链有正面影响。华金证券林帆也表示,此次中国对美进口关税政策的调整后,特斯拉在华销量有望迎来恢复性增长,对特斯拉产业链将构成利好。

今年以来,中国汽车整体并不景气,汽车销量连续多个月下降。据中国汽车工业协会2018最新送彩金白菜网,今年1~11月,我国汽车产销2532.52万辆和2541.97万辆,同比下降2.59%和1.65%。其中乘用车产销2147.41万辆和2147.84万辆,同比下降3.37%和2.77%;商用车产销385.10万辆和394.13万辆,同比增长1.97%和5%。但是新能源汽车产销保持稳步增长态势,1至11月我国新能源汽车产销分别完成105.35万辆和102.98万辆,比上年同期增长63.63%和68%。华金证劵认为,新能源汽车的供给端正在逐步打开,未来行业维持高增长的概率较大,因此新能源汽车产业链也将迎来快速发展。

同业资讯

睿远基金首批备案专户规模超百亿元

2018年12月18日证券时报网

睿远基金首批专户产品备案情况备受市场关注。基金业协会备案信息显示,睿远基金旗下系列专户近日再新增5只专户产品备案,合计募集资金23.54亿元。加上此前13只专户募集的80亿元,睿远基金备案的专户数量达到18只,募集规模超过100百亿元大关。

基金业协会2018最新送彩金白菜网显示,近日,睿远基金洞见价值一期17号等5只专户产品在协会备案,5只专户均于12月11日成立,12月14日备案。5只专户中,两只托管在招商银行,其余3只分别托管在中信证券、兴业证券、兴业银行,合计募集规模23.54亿元,户均认购规模在334万元到410万元。

上周,睿远基金旗下洞见价值一期11号等13只专户产品陆续成立,12月12日、13日两日陆续完成备案。13只专户分为洞见价值一期及睿远睿见两个系列,合计募集资金80.6亿元,认购总数为1829户,平均每户认购440万元。目前规模最大的一只专户———睿远基金睿见1号,首发规模15.12亿元,户均认购金额超过800万元。

加上最近新增的5只专户备案,睿远基金此轮发行的专户产品合计募集规模突破百亿大关,总认购户数超过2000户。

除了发行首只专户,积极筹备公募产品,睿远基金在投资上也不放松,近期公司投研人员前往多家上市公司调研。其中对立讯精密的调研已经达到三次之多,对海康威视也进行了两次调研。

随着产品的陆续备案成立,睿远专户正式进入投资运作阶段。总经理陈光明最可能建仓哪些股票,是投资者最为关心的话题。

从陈光明的从业经历看,他曾管理东方红4号和5号两只集合资管计划多年,长期都有较为突出的业绩,考察这两只产品过去的投资情况或许可以了解陈光明的选股偏好。东方红资管旗下公募基金重仓股情况也可以让市场分析睿远专户产品未来可能的投资思路。

公开信息显示,陈光明管理东方红4号的时间为2009年4月21日到2017年1月23日,根据东财Choice2018最新送彩金白菜网,期间共有26只个股被陈光明重仓,持有时间达5个季度甚至更多。重仓频率最高的两只个股为伊利股份和恒瑞医药,持有时间分别为25个季度和23个季度。此外,宇通客车、双汇发展、格力电器、中国平安、大商股份、贵州茅台、招商银行等个股也被陈光明长期重仓,时长达8到12个季度。可以看出,陈光明对稳健增长的大白马股相当偏好。

陈光明2017年初卸任东方红4号投资主办,之后不再管理单只产品,但可以通过观察东方证券资管旗下公募基金重仓股情况,来了解他之后的选股偏好。据,2017年至今的7个季度,东方证券资管旗下公募基金重仓股相当部分保持稳定,包括伊利股份、美的集团和海康威视等核心重仓股,立讯精密也有稳定重仓。2017年,东方证券资管旗下公募基金集中重仓了华鲁恒升、宇通客车,不过,在2018年已被明显减持。

从过往重仓股情况看,市场人士预计睿远专户大概率将延续过往价值投资思路,更为偏好低估值稳增长的优质白马股。

一批基金加大可转债配置力度

2018年12月18日证券时报网

10月下旬以来,权益类市场有所起色,中证转债指数表现出上行势头,可转债配置价值渐显,不少公司也计划加大可转债基金产品的布局力度。

一位基金公司固定收益投资总监介绍,目前不少可转债的绝对价格已在面值以下,有较厚的安全垫,向下空间有限而向上空间相对乐观,相当于以小博大。因此,公司计划加强对可转债的投资。

不过,该投资总监也强调,受制于权益市场的不断调整,短期来看可转债市场还难以全面回升,但仍然可以期待结构性机会。

南方一家基金公司债券基金经理表示,转债作为一个进可攻、退可守的品种,左侧配置的策略值得关注。目前,市场情绪依然较为低迷,许多转债在低平价的情况下破发,优质公司的转债已经具备了较好的配置价值。“在股市调整时期,可转债的绝对价格更多地体现为债性,短期弹性受到制约,但中长期布局的机会已经显现。预期明年下半年股市会有更多机会,可转债的股性价值也将更加突出,因此,我们计划明年加强可转债的配置。”该基金经理说。在具体操作时,上述基金经理介绍,会坚持基本面选券原则,寻找经营持续稳定、行业集中度提升的龙头企业。

泰康公募固定收益投资执行总监蒋利娟也表示,随着权益类资产进入底部区间,未来会加强对转债的储备。对于可转债的选择,首要的筛选标准是转债的发行主体本身也是公司权益研究关注的优质主体。

从新发市场的情况来看,与往年相比,今年可转债基金呈现逐步扩容趋势。根据Wind2018最新送彩金白菜网,今年以来已有7只可转债基金成立,高于过去几年的平均水平,2015年至2017年,每年成立的可转债基金数量分别为2只、5只和3只。在今年成立的可转债基金中,有2只为11月份成立,目前还有长江可转债和南方昌元可转债两只基金发行。

公募基金积极布局量化投资新机遇

2018年12月18日证券时报网

A股低迷,量化基金还保持着一些温度,今年发行成立量化基金60只。公募量化队伍壮大,创新产品频现。随着股指期货进一步放开,基金公司也在量化对冲基金上寄予更大希望。

新发量化基金60只

Wind2018最新送彩金白菜网显示,截至上周,今年以来发行成立的量化主动基金共有42只,包括诺德量化核心、长盛多因子策略优选、博时量化价值等;量化指数基金有18只,如建信中证1000、浙商沪深300、长城中证500。不过,今年没有新发行成立的量化对冲基金。

显示,除去被动指数基金,目前公募量化基金市场规模将近1400亿。申万菱信基金量化投资部总监刘敦表示,过去几年,公募量化基金主要完成了三个方面的工作:一是指数增强产品,其定位是跑赢基准;二是主动选股产品,从指数增强出发,放宽仓位,进行适度的行业、风格偏离,希望获得更好的收益;三是量化对冲产品,在指数增强基础上以股指期货对冲市场风险,竭力实现相对稳定的回报。

“这几年不管市场好坏,全行业量化增强产品的平均收益水平都可以跑赢市场基准。而量化对冲基金的存量规模只有二三十亿,随着股指期货逐步放宽,量化对冲将会成为公募量化基金的一大发展方向。”刘敦说。

前不久,股指期货再获松绑,放宽开仓手数,下调平今手续费、保证金等。博时基金指数与量化投资部负责人表示有两点非常值得期待:一是股指期货市场的功能逐步恢复;二是市场参与者对于金融衍生品在金融市场中的地位和作用将有更加全面客观的理解。

刘敦介绍,量化对冲产品的业绩主要来自两个方面;一是超额收益阿尔法;二是来自股指期货市场。目前量化对冲产品收益欠佳,随着股指期货逐步放开和常态化,加上市场的配合和公募基金的努力,未来量化对冲产品会有大发展。“申万菱信在量化对冲方面一直有策略储备,一旦市场情况改善,会抓住机会布局。”

量化创新产品增多

近几年,公募基金对量化投资领域的重视度越来越高。博时基金指数与量化投资部相关负责人表示,量化投资有明显优势:一是更大的投资宽度,可以快速、准确处理海量2018最新送彩金白菜网,从更大范围选择投资标的,包括商品、期货、外汇、股票、债券等;二是量化投资方法更科学;三是量化投资执行更严格的交易纪律,避免个人情绪波动对投资决策的影响。他强调,量化投资并非“稳赚不赔”,而是学意义上的收益。“如果一个投资模型每次都能够获得小的收益,长期累积下来,就是稳定的收益;如果一个投资模型获利的概率低于50%,但平均每次获利额大于亏损额,长期累积下来,也是不错的回报。”

根据记者了解,不同基金公司在量化投资领域的布局各有侧重,有的在量化选股方面发力,有的则在指数、指数增强产品方面布局。刘敦表示,申万菱信在量化投资上着力较多,目前主要有指数增强、量化主动选股两类产品。

也有一些基金公司发力更大范围的量化投资领域,比如ETF。博时基金相关负责人表示,公司拥有涵盖各类别的指数与量化投资产品,包括主动量化、指数增强、ETF、大2018最新送彩金白菜网等类型。可以为投资者提供多样化的指数投资工具。

另外,一些量化创新类产品也受到公募的关注,比如Smart Beta。刘敦介绍,Smart Beta是介于被动指数基金和量化主动基金之间的一类产品,有不少优势,也有一定的劣势。“其优势在于通过有效的因子筛选成分股,并定期调整规则,Smart Beta指数的表现有望优于被动指数。现在国内的Smart Beta做得比较多的主要有两个类型,一个是低波动,另一个是高股息率。其劣势则是组合构建考虑的维度不如量化主动产品多,且策略微调的灵活性也不如量化主动产品。”

ABS成基金子公司重点发力领域

2018年12月18日证券时报网

资管新规之后,基金子公司踏上去通道的转型之路,作为主要业务方向的资产证券化(ABS)尤其受到重视,今年已有58单ABS产品备案,涉及25家基金子公司。

近日,基金子公司ABS业务再添一单:远洋集团控股有限公司宣布发行类REITs产品“中联前海开源-远洋集团一号资产支持专项计划”,该产品由前海开源资产管理公司担任管理人。截至12月15日,今年以来基金子公司共发行了59单ABS,发行金额达到880.55亿元。

从基金子公司参与的项目类型来看,金融类资产为最大热点,已完成发行的金融ABS达到36单,占所有发行数量的六成;发行总规模达到591.8亿元;占比近七成。其次是房地产ABS,今年以来,共有12单房地产ABS合计发行168.63亿元。此外,基金子公司新发ABS还涉及可选消费、公用事业、工业、医疗保健等资产。

今年基金子公司所发行的ABS在金额有较大差异,9只ABS的发行金额超过了30亿元,其中8单属于金融ABS,1单为房地产ABS。其中金额最高的建信资本发行的乾途?建交第一期建信资产支持专项计划,达到83.18亿元;工银瑞信投资发行的致诚1号资产支持专项计划金额也达到66.06亿元。

ABS实行先发行后备案制度,今年已备案的58个项目,多家机构备案了多只ABS。其中,平安大华汇通财富备案9单,数量最多;其次是华夏资本和交银施罗德资管,分别备案了8单和5单。此外,华润元大资管、富安达资管、鑫沅资管、招商财富等15家机构今年都有1只ABS备案。

显示,今年基金子公司备案ABS数量与去年的57单相比基本持平,但相比2016年的89单已有显著减少。有业内人士表示,过去几年,基金子公司一直在进行去通道转型,努力拓展新业务,部分公司已在ABS等业务领域有较深的布局。如嘉实资本逐渐确立以绿色金融、存量金融债权、消费金融和房地产证券化为核心的企业资产证券化发展方向,产品的发行设立呈系列化态势。

万家共赢也表示,ABS业务是该公司转型的重点方向,在制度流程规划、人才培养以及系统建设等方面已有一定的积累。深圳一家基金子公司也透露,今年将着重布局推动Reits产品。鑫沅资产资产证券化部高级副总裁简志超表示,资管新规要求机构回归资管本源,严控通道业务,禁止多层嵌套,基金子公司的投资范围缩小,业务进一步受到限制。基金子公司向ABS业务转型成为趋势。

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苹果“保险+期货”进入理赔期

2018年12月18日证券时报网

随着年底来临,在国内苹果主产区,农户正陆续收到各个期货公司开展的苹果“保险+期货”项目带来的理赔款。就在上周,国投安信期货及其风险管理子公司国投中谷(上海)投资有限公司在甘肃宁县、合水县的苹果价格保险顺利完成了理赔。

据了解,为深入发挥苹果期货服务产业功能,2018年郑商所将苹果纳入“保险+期货”的试点范围,共立项10个试点项目,总计提供支持资金1000万元左右,其中有5个项目在甘肃省。此前,12月10日,由迈科期货与平安财险合作的安塞苹果“保险+期货”扶贫项目,已经实现了理赔。

在此次甘肃庆阳市宁县、合水县完成赔付的项目即是10个试点之一。该项目投保规模为1587亩、约合3000吨,保障价格为苹果1901合约期货价格11610元/吨,保障了当地331户果农(包括213家建档立卡贫困户)的种植收益。在11月13日,经过与参保农户的协调沟通,完成价格保险的点价终止,最终结算价格定在11110元/吨,赔付水平为500元/吨。

宁县副县长边桃介绍,宁县是国家扶贫开发工作的重点县,也是全国优质苹果的最佳产地之一,全县苹果面积达到45万亩,苹果产业已成为全县贫困群众脱贫致富的首要产业。“但市场价格波动导致果农无法获得稳定收益,而‘保险+期货’的项目,为县里20个村1500吨苹果上了价格保险,覆盖面达到986亩。为推动苹果产业长期发展、稳定果农收入提供了重要保障。”他说。

郑商所农产品部相关负责人表示,“保险+期货”是一条利用期货市场创新完善农业补贴方式、强化农业支持保护政策效果的崭新路径。“我们希望试点项目能够起到稳定果农种植收益的作用,为推动当地苹果产业健康发展注入新活力,也希望当地生产主体能更好利用期货服务现货生产经营。”国投安信期货农产品负责人冯昊介绍,此次试点项目的保费来源于多个方面,郑商所和国投集团分别给予100万元和42万元的保费支持,农户自行承担10%。此外,国投中谷果汁股份有限公司也积极参与到了订单与“保险+期货”结合中,与当地贸易商合作,为参保农户提供了订单收购方案。

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